于云霆股市大熊来袭，送你一个自保锦囊！-明灯股海

于云霆
港股在周二出现小股灾，从恒指日线图看，恒指失守了半年来的升轨，周四为跌穿后的第三日，技术上今日不能重返其上，正式宣告失守。
面对后市，宏观负面因素充斥，特别是新兴市场走资，及国际间的贸易纠纷未解十分不利。美汇持续上升，新兴市场不时见股债汇三杀惨况，资金近日已有从新兴市场撤离的迹象。此外，多国在近月大手减持美债，美股目前表现虽然较强，但如果美债息继续上升，对美股将会构成压力，尤其联储局今年余下时间很可能再加2次息。

美汇有蓄势突破之势，如成功破位料再显着上扬，而且阻力会变成支持。

美国10年期债息整固后有再升势头，5月的高位为3.128厘。
负面因素要说还有很多，又看看摩根士丹利为何认为恒指有急跌风险，并将见27200点：
1) 对环球货币及宏观经济拐点有很强的贝它特质(关连性)及历史敏感度；
2) 透过直接或间接受物业市场影响，对短期利率上升有很高的敏感性；
3) 恒指有60%的人民币盈利，人民币兑美元显着贬值；
4) 南向流入香港的资金会持续减少；
5) 恒指现货跌穿了200天移动平均线，是自2015年中以来首次。

摩根士丹利的一般情境预测恒指目标为27200点。国指目标为10700点。股市方向很难预料，但作为投资者总要有准备，假如真的面对跌市可以点做？

1) 遇熊装死
在现实世界，遇上黑熊要自保，可以装死。在股场碰上熊市，都可以装死，装作看不见，如果手上持有的是优质股，熊市过后，又可再升。只是不知要等多久，中途亦可能捱不住黑熊的上下其手，自动投降。
2) 同黑熊做朋友
除了期权、期指及窝轮等可以做淡的工具，其实有些反向ETF可以选择，对一般投资者较易理解。
ETF是交易所买卖基金，回报是追踪背后资产(多数为指数)表现，交易方式与股票买卖一样。例如，盈富基金(02800)追踪恒指，恒指升1%，盈富会升约1%，相信大家都听过。
反向ETF的回报与追踪资产走向呈反向，例如一只1倍恒指反向ETF，恒指跌1%，回报会升约1%。

目前市场上有4只追踪国指及5只追踪恒指的反向ETF，全部都是1倍。那该如何选择？看以下几点：
1) 背后追踪甚么资产？先决目标，如看淡恒指就选恒指相关的反向ETF，若认为国指更弱，就选国指吧。
2) 有没有杠杆？暂时提供的都是1倍，日后如有其他倍数就要留意清楚。
3) 追踪误差较低？即是跟得贴近吗，读者们只要自己打开恒指日线图，再打开ETF图，多可找到当日波幅，自己比较一下，选一只跟得比较贴近的。
4) 买卖差价是否合理？暂时全部都不见有不正常过阔差价，相信是因为用期货追踪回报有关。
5) ETF是具溢价或折让？ETF合理值应看资产净值(NAV)，偏离太多并不正常。市场上的都差不太远，但不代表可长期持有。
反向ETF只宜短线，其中一个主因是期货涉及转仓等因素，长线反而可能跟不贴。况且跌市一般为急跌，而股市长线是向上，不应有长线持反向ETF的想法。

最后，想同黑熊做朋友跟与虎谋皮一样，自己要承担到风险，有赚要懂的收。
今天的走势当上午横盘震荡后中午果然跳水，筑底不是一条长阴能完成的。当前看深成指日线图，对绿色趋势线而言又是破位后的连续杀跌，对蓝色通道而言又是穿出下轨后的超跌位置，即当前类似于今年2月上旬春节前紫色圆圈部分，关键在于当前是真底还是真底前一天——所以，明天操作为：或者再次跳空低开后下探拉起长下影，就是底，则抄底；或者大幅高开后上扬，则翻转，那么加仓做多；只有平开震荡的情况则坚决出逃为宜。
4.大盘猜想：震荡寻底
实现概率：65%
从跌停板数量看，虽然悲观情绪有所缓和，但市场依然信心缺失，稍有风吹草动资金便做鸟兽状，最终见底尚需时日，近期指数继续震荡寻底概率大。
5.热点猜想：超跌股
实现概率：60%
强势股开始杀跌，市场已没有热点主线，今天周期股集体强势，但持续性难言乐观。风险偏好整体低迷，资金除了观望避险，抱团超跌股做反弹是为数不多的选择之一。